债券增信的意义

债券增信的意义

一、对发行人的影响

1.增信能够拓展发行人的筹资机会

由于我国对发债企业级别限制较严，众多低信用等级的企业无法直接发行债券，而由于增信后的债券信用级别可以高于发行人自身的级别，有效的增信手段能够在一定程度上提升债券信用级别，从而达到发债要求。因此，增信能为主体信用等级较差的发行人发行债券提供可能。

2.增信能够增加债券的需求，有利于债券的成功发行

对于一些信用等级较低的发行人来说，若不经过增信，债券则很难出售。由于增信可以使这类债券的发行不完全依赖于发行主体的信用状况，因此，有效增级后，债券顺利出售的概率大增。另外，保险机构作为我国企业（公司）债市场的主要投资者，其投资份额占市场的40%-50%。但由于目前银保监会规定保险机构只能投资有担保的企业（公司）债（AAA级长期信用级别的除外），并规定保险机构投资的企业（公司）债券应具有国内信用评级机构评定的AA级或者相当于AA级以上的长期信用级别。而一般企业主体信用评级难以达到AA，因此，若不采取措施，该部分债券市场需求将大幅下降，债券发行成功的可能性也大大降低。

3.增信能够降低发行人融资成本

由于债券增信后投资者承担的违约风险或违约损失将降低，权益得到保障，投资者所要求的收益率也相应降低。因此，对发行人而言，增信后能以较低的利息成本吸引投资者，从而获得更高的发行收益。

二、对投资者的影响

对于投资者来说，由于进行增信后的债券至少具有双重保障，即使发行人发生违约，投资者可以通过追偿担保人、保险人责任或者通过处置押品来获得保障，因此，增信提高了债券投资的安全性，更好地保障了投资者的利益。此外，增信增加了债券市场供给，投资者选择投资品的机会增加。

三、对债券市场的影响

对于整个债券市场来讲，债券增信有利于分散风险，并且有利于提高债券市场融资效率，促进债券市场发展。债券市场的成熟在某种程度上是通过信用的提升来推动的。增信对于整个债券市场来讲，不仅具有内部正效应，而且具有外部正效应。所谓内部正效应是指债券创新产品的设计者和发行人通过增信降低融资成本，提高资产收益等，而外部正效应是指增信使得债券可信度提高，从而保障投资者权益。