我国大力发展债券市场的意义（其一）

我国大力发展债券市场的意义（其一）

债券市场是完善我国投融资体制和健全金融市场体系的客观需要

债券市场在将储蓄转化为生产性投资、促进经济增长和经济发展的过程中起着非常重要的作用。债券市场完成储蓄向投资转化具有自身特点，其他投融资机制难以替代。与银行贷款间接融资方式相比，债券市场直接融资的相对优势主要体现在：①债券市场融资的社会化程度高。从债权债务主体看，债券发行融资是同时面向社会众多经济主体筹集资金，债务人只有一个，而债权人却可以有成千上万个，债权人和债务人是“多对一”的关系。而银行贷款的债权人和债务人是“一对一”的关系。此外，债券融资涉及的经济主体类型十分广泛，作为筹资主体的债券发行人可以是政府及准政府机构、企业、银行及非银行金融机构和国际机构等，债券投资者可以是自然人、企业、银行及非银行金融机构等，商业银行、投资银行、经纪人、做市商、信用评级机构、金融咨询公司、会计师事务所和律师事务所等各类专业化中介机构参与债券发行与交易的各个过程。②债券市场融资的效率和透明度比较高。债券发行一般采用招标方式公开发行，资金供给双方可以在很短的时间内找到双方认可的合理的融资利率，定价公开、透明，信息披露充分。监管机构、债券登记托管机构和信用评级机构对债券市场投融资活动形成有效的外部监督和约束，确保了债券市场的有序运行。③债券交易方式多样，流动性比银行贷款高得多。债券发行结束后，不仅可以在市场上进行现货交易，而且可以进行回购、期货、期权、互换等衍生交易，具有较强的流通性能。

与股票市场股权融资相比，债券市场融资的相对优势主要体现在：①债券融资具有偿还性，一般都有固定的偿还日期，债券发行人必须按约定条件按时偿还本金并支付利息，而股票则不然。②债券的投资收益相对稳定，投资风险比较小。债券持有者享有优先于股票持有者地对债券发行人剩余资产的索取权，在企业破产时债券债务的清偿顺序优先于股票，本金损失风险较小。股票投资不仅本金风险大，而且价格波动风险比债券也高得多。由此可以看出，债券市场融资具有自身特点和相对优势，银行贷款和股权融资无可替代，债券市场是金融市场体系的重要组成部分。债券市场发展相对滞后是我国当前投融资体制的重要缺点之一。

债券市场对于健全金融市场体系的意义还体现在，债券市场具有横跨资本市场和货币市场的独特功能，是有效连接货币市场和资本市场的桥梁和纽带。按照金融工具的生命期限，金融市场可以划分成货币市场和资本市场两部分。一般来说，1年期以内的短期债券以及债券回购属于货币市场工具，1年期以上的中长期债券属于资本市场工具。债券的期限跨度最短的可以为三个月，最长的可达三十年。大力发展债券市场，可以促进货币市场和资本市场的协调、均衡发展，对于提高整个金融市场体系的资金配置效率具有重要意义。