中文A类核心期刊、CSSCI来源期刊《宏观经济研究》刊发中财-安融地方财政投融资研究所执行所长温来成教授论文

文章提到，绿色政府债券市场作为中国绿色金融体系中的重要组成部分，是中国实现绿色发展目标的重要途径，而建立完善的制度体系是保障其功能发挥的基本前提。本文围绕中国绿色政府债券制度发展的现状、亟须解决的问题和制度体系创新展开研究，并借鉴美国、英国、法国等发达国家，以及印度、南非等发展中国家绿色政府债券市场的发展经验，从律法体系建设、政府绿色债券募集资金用途、项目筛选与评估、募集资金管理、信息披露等方面，闸述了中国绿色政府债券制度的规范与创新思路。

《宏观经济研究》（月刊）于1979年创刊，是由国家发展和改革委员会宏观经济研究院主办的专业性学术经济理论刊物，中文A类核心期刊、CSSCI来源期刊、北大核心期刊、AMI核心期刊。

附：《中国绿色政府债券制度的发展、规范与创新研究》摘要

一、中国绿色政府债券的制度发展、现状与存在的问题

（一）绿色政府债券制度发展

第一阶段：绿色债券制度初步发展阶段（2015-2018年）；第二阶段：绿色政府债券制度探索阶段（2018-2019年）；第三阶段：绿色政府债券制度发展阶段（2019年至今）。

（二）绿色政府债券市场现状分析

贴标绿色地方政府债券出现后，中国政府债券市场呈现出了贴标和非贴标“投向绿”政府债券并存的局面。截至2022年末，中国各地方政府共发行了14只贴标绿色债券，募集绿色资金180.7亿元人民币，497只非贴标“投向绿”政府债券，募集资金规模达到了8342.4亿元，主要投向了可持续水资源及污水管理、污染防治、生态环境治理、清洁能源与清洁交通等领域。

（三）中国政府绿色债券制度发展存在的问题

第一，尚未建立正式的绿色政府债券制度，市场中存在大量非贴标债券。第二，缺乏与政府绿色债券项目筛选相配适的专门认定标准。第三，尚未形成完整的绿色债券项目评估与筛选流程。第四，募集资金未完全实现可追踪管理，存在“洗绿”和“漂绿”风险。第五，尚未建立完善的绿色政府债券信息披露与报告机制。第六，对外部审查环节缺乏重视。第七，缺乏对政府发行绿色债券的有效激励。

二、绿色政府债券发展的国际经验

截至2022年末，全球已有29个主权国家发行了绿色主权债券，278个地方政府发行了绿色地方政府债券，市场规模达到了3362亿美元，其中，89.97%的主权绿色债券和95.06%的绿色地方政府债券来自发达经济体。

（一）美国、英国、法国等发达国家绿色政府债券发展经验

1.美国绿色市政债券

推动美国绿色发展转型的并不是联邦政府，而是州、市和地区政府，这也是相较于主权债券美国绿色市政债券发展更加成熟的原因之一。2013年马萨诸塞州政府发行了美国首只绿色市政债券，债券以低于市场AAA收益率曲线的收益率出售，为州政府节约了大量利息费用。此后，在各州、市和地区政府的积极推动下，美国绿色市政债券市场实现了快速扩张，2022年美国共发行了96只绿色市政债券，募集资金144亿美元，占其市政债券总发行量的4.00%。

2.英国政府绿色债券市场

英国中央和地方政府对于环境和气候治理均表现出了非常积极的态度。英国主权绿色债券市场由两部分构成，一是主权绿色债券（Sovereign Green Gilt），二是绿色储蓄债券（Green Saving bonds），两部分债券形成英国政府债务，旨在实现净零排放国家目标。

2021年9月英国发行了首只主权绿色债券。此后，2021至2023财年英国先后发行了9只主权绿色债券，募集资金总额达到了260亿英镑。除发行主权绿色债券外，2021年10月英国国民储蓄与投资局推出了全球首只直接面向个人储蓄的零售绿色产品绿色储蓄债券。

3.法国政府绿色债券市场

2017年法国财政部发行了首只基准规模主权绿色债券（GrOAT）。截至2022年末，法国政府绿色债券存量规模达到了1001.88亿美元，其中，63.89%由中央政府发行，36.11%由地方政府发行。

（二）印度、南非等发展中国家绿色政府债券发展经验

1.印度政府绿色债券市场

印度政府正在加快建设其绿色政府债券市场体系，截至2023年2月，印度210亿美元的绿色债券市场中，主权绿色债券占比9%，地方政府绿色债券占比0.1%。为支持主权绿色债券的发行与管理，2022年11月印度政府制定了《印度政府绿色主权债券框架》。

2.南非政府绿色债券市场

面对低碳经济转型风险挑战，南非政府强调以创新融资机制扩大利用私营部门的资源，其中之一就是绿色债券。2014年，南非约翰内斯堡市发行了其国内首只绿色债券，用于资助低碳交通、太阳能热水器居民节能措施等绿色项目。紧随其后，2018年开普敦市亦发行了绿色债券，并为规范债券的发行和管理制定了《绿色债券框架》《绿色债券报告框架》，两框架的制定遵循了CBI《气候债券标准》。

（三）国际经验借鉴

第一，制定绿色政府债券融资框架，指导、规范政府融资行为。第二，制定科学、动态发展以及尽量与其他分类标准保持一致的绿色项目分类标准。第三，跨部门绿色政府债券工作组能够帮助政府更加专业地评估和选择合格绿色项目。第四，依托中央或地方政府已有的国库现金管理系统，采用独立账户或者绿色登记册等方式，实现对募集资金的追踪与管理。第五，采用多种形式进行绿色债券信息披露，并强调环境报告披露。第六，采用多阶段、多形式的外部审查机制。

三、建立中国政府绿色债券制度的政策建议

第一，建立中国独立的绿色政府债券法律制度及相关管理规范。第二，加快出台政府绿色债券认定标准。第三，组建跨部门绿色政府债券工作组，规范合格绿色项目的筛选和评估程序。第四，依托中国现有政府预算收支科目，单独设立绿色政府债券子科目以管理绿色政府债券募集的资金。第五，加强绿色债券项目信息的披露与报告。第六，建立外部审查机制。第七，建立符合绿色政府债券特点要求的绩效评价制度。